北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（P分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周(zhōu)之(zhī)云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)非农数据(jù)远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我(wǒ)们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场正在(zài)降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申请失业金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数(shù)据(jù)会(huì)让市场对于下半年货(huò)币(bì)政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进(jìn)，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超(chāo)预期(qī)将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会(huì)议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结(jié)束加(jiā)息(xī)需要看到通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告(gào)，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就需要(yào)降息，但(dàn)就(jiù)业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联(lián)储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)会在较长时间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从(cóng)而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得(dé)提(tí)振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继(jì)续走(zǒu)低(dī)，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前距(jù)离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银(yín)行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在的(de)弱点，又有多家区(qū)域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美(měi)国(guó)2023年一季度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着经(jīng)济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同(tóng)影响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格(gé)有(yǒu)望再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界(jiè)白银协(xié)会(huì)预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基(jī)点在(zài)议(yì)息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍(réng)具有较分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能(néng)会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会对(duì)经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前(qián)看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例