申万一级的半导体行业涵盖消费电(diàn)子(zi)、元(yuán)件等(děng)6个二级子(zi)行(xíng)业，其中市(shì)值权重最大的是半导体行业，该(gāi)行业(yè)涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片战略(lüè)发(fā)展的重点(diǎn)领域，半导体行业具备研发(fā)技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔等特(tè)点(diǎn)，也因此成为A股市(shì)场(chǎng)有影(yǐng)响力的科技板块。截(jié)至5月10日(rì)，半(bàn)导(dǎo)体行业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业(yè)数量达到16家，无论是头部千亿企业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类行(xíng)业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)发(fā)现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环(huán)境下(xià)，上市公司(sī)科技含(hán)量越来越高。但与此同时，多数(shù)上市(shì)公司业绩高光时(shí)刻(kè)在2021年，行业面临短期(qī)库存调整(zhěng)、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市(shì)公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率下(xià)滑，伴随库(kù)存风险加(jiā)大。

　　行业(yè)营收(shōu)规模创(chuàng)新(xīn)高，三方面因(yīn)素致前(qián)5企业市占(zhàn)率下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品(pǐn)集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年(nián)营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收(shōu)集中度(dù)却在下滑(huá)。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前(qián)5的企业(yè)，2018年长电科技、中芯(xīn)国际(jì)5家(jiā)企业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业(yè)营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业收(shōu)入居前5的企(qǐ)业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比(bǐ)下(xià)滑，或主要由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻(wén)泰科技(jì)等头部企业营收增速(sù)放缓，低于行(xíng)业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体(tǐ)量居前的(de)企业不断上(shàng)市(shì)，并在资本(běn)助力之下(xià)营(yíng)收快速增长。三是当(dāng)半导体行业处于国产替代化、自(zì)主研发背(bèi)景(jǐng)下的高成长阶段时，整个市(shì)场欣欣向(xiàng)荣，企(qǐ)业(yè)营收高速(sù)增长(zhǎng)，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业(yè)占(zhàn)比不足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归母净利(lì)润增速更(gèng)快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品(pǐn)全(quán)球销量(liàng)增(zēng)速放缓、芯(xīn)片库存高位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年(nián)行业整体净(jìng)利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归(guī)母净利润(rùn)正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间(jiān)）。同时(shí)，也有(yǒu)18家企业净利(lì)润(rùn)增速在100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业(yè)增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业(yè)来看，芯(xīn)原股(gǔ)份涵盖(gài)芯(xīn)片设计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及强大的设计能力，公(gōng)司得到了相关客户的广泛认可。去(qù)年芯原股份以455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业之(zhī)首，公司利(lì)润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体(tǐ)量排名行业第92名，其较(jiào)快增速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创归母净利润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿(yì)元增长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量下(xià)增(zēng)速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　存(cún)货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半(bàn)导体行业经营风险分析时，发现存货周转率反(fǎn)映了(le)分立器(qì)件(jiàn)、半(bàn)导体设备等(děng)相关产品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货(huò)周转率下滑，意(yì)味产(chǎn)品(pǐn)流通速度变慢(mà兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只n)，影响企(qǐ)业现金流能(néng)力，对经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企(qǐ)业的存货周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降(jiàng)幅(fú)更是达(dá)到(dào)35.79％。值(zhí)得注意的是，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经营风险指标反映行业是否面临库存风险，是否出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现(xiàn)有参考意义(yì)。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基本(běn)持(chí)平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和(hé)行(xíng)业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业存(cún)货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的(de)13家企业(yè)，较2021年平(píng)均同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下(xià)滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均同比下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一(yī)数(shù)据说明存货质量下(xià)滑(huá)的(de)企业，股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上(shàng)位(wèi)置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均低于(yú)行(xíng)业中位水平。而(ér)股价上(shàng)，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上市(shì)公司整体毛利(lì)率呈现抬升态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产(chǎn)业(yè)技术迭代升级、自(zì)主研(yán)发(fā)等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为(wèi)38.22％，较(jiào)2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅料(liào)等原材(cái)料(liào)价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至(zhì)部分芯片元件降价销(xiāo)售等(děng)因(yīn)素有关。2022年半导体下(xià)滑5个(gè)百(bǎi)分点以(yǐ)上企业达到27家，其(qí)中富满微(wēi)2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百分(fēn)点，公(gōng)司在(zài)年(nián)报(bào)中也说明了与(yǔ)这(zhè)两方面(miàn)原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目(mù)前(qián)行(xíng)业最高的(de)臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前(qián)且公司经营体量较大的公司(sī)有(yǒu)复旦(dàn)微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利(lì)率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半数(shù)企业研发费用增(zēng)长四成，研发(fā)占(zhàn)比不(bù)断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子(zi)、国(guó)内自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过(guò)研发投(tóu)入，增加企业竞(jìng)争力(lì)，进而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公(gōng)司(sī)而言，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期(qī)为(wèi)1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中(zhōng)，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研(yán)发费用(yòng)同比(bǐ)增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元(yuán)以(yǐ)上居前。综合研发费用增长率(lǜ)和增(zēng)长金额，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了(le)国内首款(kuǎn)支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)品进入C919大型(xíng)客(kè)机(jī)供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络(luò)设备用石英(yīng)谐振(zhèn)器产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的(de)10大企业

兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只n>

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营(yíng)收比重(zhòng)来(lái)看，2021年半(bàn)导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资(zī)金投入(rù)。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到(dào)40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家(jiā)。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年研发(fā)费(fèi)用还(hái)在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓(wèi)既有研发高(gāo)占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占比居行业前3,2022年研发(fā)费用(yòng)占比达到208.92％，研发(fā)费(fèi)用支出(chū)15.23亿(yì)元。目前公司思(sī)元370芯(xīn)片(piàn)及加速卡(kǎ)在众(zhòng)多行(xíng)业领域(yù)中(zhōng)的头部公司(sī)实现了批量销售(shòu)或达成(chéng)合作(zuò)意(yì)向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只