编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思suī)然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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