在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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