5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ong>随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。