5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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