用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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