金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天市值就缩水超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没有引入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮投(tóu)资者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投(tóu)资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次(cì)成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部(bù)分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭(tíng)，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下(xià)，吴向(xiàng)东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销商的(de)日子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的吴(wú)向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一(yī)举成(chéng)为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富位列(liè)榜单第955位。<魏承泽作品集 魏承泽一类的作者/p>

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看(kàn)到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业(yè)绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾：一是产区(qū)和(hé)供需(xū)的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年(nián)是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动(dòng)人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给(gěi)出(chū)了一组(zǔ)各价格带白(bái)酒节前和节(jié)后的(de)终端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端(duān)价格节(jié)前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者