作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格筑底回升(shēng)、消费需求(qiú)逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有(yǒu)望回归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食(shí)品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价(jià)格则环比小幅(fú)上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个(gè)百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨<吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖/p>

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月(y吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖uè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带(dài)动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出行需求带动旅游(yóu)价(jià)格(gé)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工具(jù)及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱及吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖国(guó)际大宗(zōng)商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际(jì)原油价格波(bō)动带动国(guó)内油煤(méi)加工(gōng)、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相(xiāng)关(guān)行业价格环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价(jià)格(gé)结束自去年底以来的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放、供给相(xiāng)对(duì)充足的影响下(xià)，价格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初(chū)以来(lái)有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正在逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，环比走势(shì)均处于(yú)正(zhèng)常波动(dòng)区间，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对(duì)今年后续CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开(kāi)展(zhǎn)，生猪(zhū)价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前经(jīng)济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖