昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因(yīn)并不(bù)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的(de)中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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