昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zh威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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