本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股吴亦凡资产多少亿 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>吴亦凡资产多少亿更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利(lì)率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电(diàn)气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降吴亦凡资产多少亿低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌(diē)空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

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