金融界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘(pán)，商品期货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金(jīn)属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的(de)情况下，预(yù)计从加(jiā)息(xī)结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近(jìn)一(yī)个(gè)季度(dù)的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人数(sh霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温(wēn)。同时(shí)国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵(jiào)情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续(xù)上涨后会(huì)面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及(jí)经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(děng)因素综合影响下(xià)，白银(yín)高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多(duō)配置依(yī)然是核心(xīn)建议(yì)。

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