“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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