4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王外棉(mián)花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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