编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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