申(shēn)万(wàn)一级(jí)的半导体行业涵盖(gài)消费电子、元件等(děng)6个二级子行业，其(qí)中市(shì)值权重最大(dà)的是半导体行业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家上市(shì)公司。作为国家(jiā)芯片战略发展的重点领(lǐng)域，半导体行业具备研发技术壁垒(lěi)、产品国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、未来前(qián)景广阔等特点，也因此成(chéng)为A股(gǔ)市场(chǎng)有影响力的(de)科技板(bǎn)块。截(jié)至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股(gǔ)份(fèn)等5家企业市值(zhí)在1000亿元以(yǐ)上，行(xíng)业沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部千(qiān)亿企业(yè)数量还是沪深(shēn)300企业数量，均位居科(kē)技类(lèi)行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来经(jīng)过(guò)4年快速发展，市(shì)场规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步(bù)提升，自主研(yán)发的环境下，上市(shì)公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上市公司(sī)业绩(jì)高光时刻(kè)在2021年，行业面(miàn)临短期库存调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖(bó)子等因素制(zhì)约，2022年多数上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩增速放(fàng)缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存(cún)风险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因素(sù)致前5企业市(shì)占率下(xià)滑(huá)

　　半导体行业的132家公司，2018年(nián)实(shí)现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业(yè)务(wù)为半导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年(nián)连续4年营收居行业(yè)首位(wèi)，2022年实(shí)现营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技(jì)营收稳步增长，但半(bàn)导(dǎo)体行业上(shàng)市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却(què)在下滑(huá)。选取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际(jì)5家企业实(shí)现营收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行业(yè)营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历(lì)年营业收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要由三(sān)方面(miàn)因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于行(xíng)业平均(jūn)增(zēng)速。二(èr)是(shì)江(jiāng)波龙、格科微、海光信(xìn)息等(děng)营收体量居前的企业(yè)不断(duàn)上(shàng)市，并在资本助力之(zhī)下营收(shōu)快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国产(chǎn)替代化、自主研发背(bèi)景(jǐng)下的(de)高成长(zhǎng)阶段时，整(zhěng)个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营收(shōu)高(gāo)速增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足五成

　　相(xiāng)比营收(shōu)，半导(dǎo)体行业的(de)归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年(nián)行业整体净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调整(zhěng)。

　　具体公司来看(kàn)，归母净利(lì)润正增长企业达(dá)到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至100％之间）。同(tóng)时，也(yě)有(yǒu)18家(jiā)企业净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速(sù)优异的企业来看，芯原股份涵(hán)盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的(de)芯(xīn)片定(dìng)制(zhì)技术、丰富的IP储(chǔ)备以及(jí)强大的(de)设计(jì)能(néng)力(lì)，公司(sī)得到了相关客户的广泛认可。去年(nián)芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿(yì)元(yuán)增(zēng)长至0.74亿(yì)元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净利(lì)润(rùn)体量(liàng)排名(míng)行业(yè)第92名，其较快增速与低基(jī)数(shù)效应有关。考虑利润(rùn)基(jī)数，北方华创(chuàng)归(guī)母净利(lì)润从2021年(nián)的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快(kuài)的半导体企(qǐ)业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)居前的祈使句例子英语，祈使句例子10个10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货(huò)周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行(xíng)业经(jīng)营风险分析时，发现存货(huò)周转(zhuǎn)率反映了分立(lì)器(qì)件、半(bàn)导体设备等相关产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企(qǐ)业现金流能力，对经营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导(dǎo)体企业的存货周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行(xíng)趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标反映(yìng)行业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现有(yǒu)参考意(yì)义。行业整体而言，2021年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行(xíng)业(yè)存货(huò)周转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年(nián)这些个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同(tóng)比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数(shù)据说明(míng)存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表现也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别(bié)下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率均低于(yú)行业(yè)中(zhōng)位水平。而股价上，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率表(biǎo)现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛利(lì)率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利(lì)率(lǜ)呈现(xiàn)抬升态势，毛利率(lǜ)中位(wèi)数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大关系(xì)。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个百分点，与上(shàng)游硅(guī)料等原材料价格上(shàng)涨、电(diàn)子(zi)消费品需求(qiú)放缓(huǎn)至部分芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上企(qǐ)业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛(máo)利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司(sī)在年(nián)报(bào)中(zhōng)也说明了与这两方面(miàn)原因有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　超半数(shù)企业(yè)研发(fā)费用增长四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)不断提升

　　在国外芯片市(shì)场卡(kǎ)脖子、国(guó)内自主研(yán)发上行趋势的背景下，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业需要不断通过研发(fā)投入，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久(jiǔ)业(yè)绩(jì)改观带来正向(xiàng)促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研(yán)发费用再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年(nián)132家企(qǐ)业研发费用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据(jù)表明2022年半数企业研(yán)发费用(yòng)同(tóng)比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同(tóng)比增长，32家(jiā)企业(yè)增长超过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前。综合(hé)研发费用(yòng)增长率和增长金额(é)，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首(shǒu)款支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品进入C919大(dà)型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络(luò)设备用石英谐振(zhèn)器产业化(huà)”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发(fā)费用占(zhàn)营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导体行业(yè)的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发意(yì)愿增强，重视资金(jīn)投(tóu)入。研发费用占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连续3年研(yán)发(fā)费用(yòng)占比在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)还在3亿元以上(shàng)，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比(bǐ)又(yòu)有(yǒu)研发(fā)高金额。寒武(wǔ)纪-U连(lián)续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片(piàn)及(jí)加速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中(zhōng)的(de)头部公司实现了批量(liàng)销(xiāo)售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 祈使句例子英语，祈使句例子10个