财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wn是正极还是负极，L是正极还是负极èi)，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)n是正极还是负极，L是正极还是负极选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标201n是正极还是负极，L是正极还是负极3年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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