“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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