一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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