4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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