在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(q我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊uán)益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gō我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(z我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊hòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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