国企年内涨幅居前，领涨板块方向一(yī)览

　　复盘今年以来行(xíng)情，中特估行情带动央国企上(shàng)市公司(sī)价值(zhí)重估，同时，其也催化多个相关板块和个股迎来(lái)上涨行(xíng)情。截至5月12日收(shōu)盘，不计算年内上市新股，A股整(zhěng)体平均上涨(zhǎng)近6.16％，中位数涨幅近(jìn)2.39％，而国有企(qǐ)业个股平均上涨近(jìn)9.61％（中位数(shù)涨幅近5.45％），非国有企业个(gè)股(gǔ)平均涨(zhǎng)幅则近4.83％（中(zhōng)位(wèi)数涨幅近1.27％），其中，外资(zī)及合资企业仅(jǐn)上涨近(jìn)3.79％。

　　分板块（申万(wàn)一(yī)级）来看，年内涨(zhǎng)幅居前的国(guó)企股中，传(chuán)媒、计算机(jī)、通信、家(jiā)用电器(qì)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰板块个股均值(zhí)涨幅相对居前，而(ér)基础化工、食品饮料、商贸零售、轻工(gōng)制造(zào)、美容(róng)护(hù)理板(bǎn)块个股则表(biǎo)现不佳。若(ruò)分细分板块（申万二级）统计，平(píng)均涨幅(fú)居前的方(fāng)向为出版、影(yǐng)视院线、计算机设备(bèi)、养殖业(yè)、数字媒体板块，而旅游零售(shòu)、酒(jiǔ)店(diàn)餐饮(yǐn)、橡胶、能源(yuán)金属、电池板(bǎn)块个股平均跌幅居前。

注(zhù)：分板块统计国(guó)企股年内(nèi)涨跌(diē)幅均值

　　行情内部轮动分(fēn)化，关(guān)注景气低(dī)估方向

　　随着中特估行情(qíng)发(fā)酵月余，部分高位人气股近期也有所调整，仅以本周（5月8日至(zhì)12日）行情统计，上海电影、新华文轩、中铝(lǚ)国际(jì)等多股(gǔ)回(huí)调近(jìn)20％。从资(zī)金面来(lái)看，作为市(shì)场“聪(cōng)明钱”的北(běi)向(xiàng)资金近两日（5月11日至12日）也一(yī)别此前连续6日加仓而减(jiǎn)持，不过，具(jù)体个股(gǔ)方面，仍有不少个股获逆市(shì)加仓(cāng)，其中，中国中铁(tiě)、中国石化、片仔癀、中国石油(yóu)、设计总院本周(zhōu)累计加(jiā)仓均在3亿元以上。

　　山(shān)西证券(quàn)近(jìn)日研(yán)报指出，现有的“中特(tè)估”概(gài)念引发的估值修复仍在演绎(yì)。短(duǎn)期行情在(zài)热(rè)点题材上体现出较高的赚(zhuàn)钱效应。长期(qī)在(zài)国企改革没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课的深度价值挖掘方面仍有(yǒu)较大增长空间。结合政策方向来(lái)看，未来的投资机会主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)以下(xià)方向(xiàng)：

　　1）资源整合型：关注央企战略性重组(zǔ)和专(zhuān)业化(huà)整合(hé)，以及存在(zài)优(yōu)质(zhì)资产注入(rù)上市平台或重组预期(qī)的板块和标的，如军工、交运等。

　　2）基本面改善型：此(cǐ)前基本(běn)面较弱，但因行(xíng)业(yè)景气(qì)、周期上行等(děng)原因，近期有(yǒu)所改善(shàn)，并有(yǒu)望持续向好(hǎo)，如建筑和船(chuán)舶(bó)制造等。

　　3）价值重估型：此(cǐ)前估值明(míng)显偏低，但是(shì)受益(yì)业务预期与(yǔ)估值逻辑(jí)变(biàn)化(huà)，催(cuī)生(shēng)重估行情，如公(gōng)共事(shì)业领域与三大通信运(yùn)营商等。重点关注(zhù)行业：船舶、建筑、军工(gōng)、公共事业、交运和通信(xìn)。

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