美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林不尽人意是什么意思表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突不尽人意是什么意思破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒(héng不尽人意是什么意思)力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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