大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(y武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数uè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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