“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空(kō1米等于多少mm 1米等于多少厘米ng)间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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