5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持(chí)续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火(huǒ)后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复(fù)苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药(yào)行业(yè)的基本面正继续(xù)得到改善(s愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析hàn)。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角度(dù)来(lái)看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药(yào)板块(kuài)的营收与去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例(lì)达(dá)到(dào)了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业(yè)的经营数据来(lái)看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力(lì)的低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药(yào)、器械企业(yè)的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医(yī)保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中的(de)增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速(sù)度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化(huà)营收增速(sù)高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而(ér)言，要实现高速(sù)发(fā)展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前在(zài)总需求复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性需求的(de)新基建(jiàn)板块或(huò)是最具有确定(dìng)性的(de)领域(yù)之(zhī)一(yī)，一(yī)定程度上或仍(réng)是今年医药(yào)投资的胜负(fù)手。

　　我国继续(xù)推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡(héng)分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移、区域平(píng)衡布(bù)局(jú)。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网络愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(luò)的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以(yǐ)来(lái)，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导(dǎo)优(yōu)质医(yī)疗资源下移，不断提高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对(duì)口(kǒu)支援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在(zài)市(shì)县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续(xù)推进临床重点专科(kē)“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群(qún)众需求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着具体政策的(de)出台，相(xiāng)关(guān)的基层(céng)医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材(cái)、生命信息设(shè)备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间。其中的个(gè)股有：联(lián)影医(yī)疗(liáo)、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的(de)政(zhèng)策，在(zài)未来(lái)，医疗卫(wèi)生资(zī)源(yuán)的分(fēn)布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资(zī)源向(xiàng)下(xià)扩容(róng)，释放更多中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要(yào)加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景下，预计医疗器械采购(gòu)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析将更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高(gāo)性(xìng)价(jià)比的优势加速进入医(yī)院，长期而(ér)言，随(suí)着(zhe)多(duō)项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快速发展。

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