个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(sh长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处àng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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