“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基5公里是多少米 5公里是多少步(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　5公里是多少米 5公里是多少步src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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