A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思trong>。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表示(shì)，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。