随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zh一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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