个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹为企业(yè)单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教doi的时候怎么夹，doi是怎么夹育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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