大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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