在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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