5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈(tá事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思n)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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