5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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