随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，中国人口第一大省，中国人口第一大省排名多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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