5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xi电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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