一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是E马斯克会加入中国国籍吗TF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、马斯克会加入中国国籍吗透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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