“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

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　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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