大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公共木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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