用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思alt="700亿(yì)白(bái)马，突(tū)曝利空！葛(gé)卫(wèi)东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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