昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗24px;'>都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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