5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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