在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jī希望的拼音是什么ng)APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济希望的拼音是什么敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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