财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)11水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样63亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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