昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大(dà)会的问答环(huán)节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美国(guó)银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地(dì)缘(yuán)政治冲突持续升温，人工智能正带来(lái)重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开(kāi)前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿(cháng)所有储户(hù)的决定，因为不这样做(zuò)可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴(bā)菲特在(zài)回答一(yī)个问(wèn)题(tí)时(shí)说，如果储户得不到补偿，它给美国(guó)经济(jì)带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和(hé)中国发生(shēng)冲突是(shì)很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果(guǒ)没(méi)有对方(fāng)回应，事情(qíng)能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动(dòng)可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告(gào)的营收都(dōu)会比去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几(jǐ)个月公司(sī)都经(jīng)历了很多(duō)的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的一次(cì)，二(èr)战的时候我们没(méi)有办法获得商品、货物，但是这一次的波动来自于另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出(chū)现(xiàn)了存货过多的情况(kuàng)，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业(yè)率(lǜ)的情况(kuàng)造(zào)成的，但是现在(zài)的经济环境在这六(liù)个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么多卖(mài)不(bù)出去(qù)。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他在第(dì)一季度是股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和(hé)他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认为，当期的(de)估(gū)值没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储(chǔ)备增加(jiā)了(le)20亿美(měi)元，达(dá)到1306亿(yì)美(měi)元，为2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表(biǎo)示，随着(zhe)美联储加息和经济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)公司大部分业务的收益今年将下降。因为在过去(qù)6个(gè)月左右(yòu)的(de)时间里，美国(guó)经济(jì)的(de)“令人难以置(zhì)信的增长(zhǎng)时期”已经接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)。伯(bó)克(kè)希尔经常(cháng)被视为(wèi)经济健康(kāng)状况(kuàng)的代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去(qù)几(jǐ)十(shí)年美(měi)国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩一起(qǐ)协商，做最后的决策(cè)。公司(sī)传承(chéng)在执(zhí)行上并不是这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需(xū)要现在的(de)这五个(gè)下一代(dài)领导人，而(ér)是更多有能力的人。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们(men)。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯(bó)克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者(zhě)提问(wèn)：美(měi)联储现(xiàn)有的资产负债(zhài)表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通(tōng)胀(zhàng)率的使命，他(tā)也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他(tā)想到(dào)一句(jù)话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的(de)那(nà)样(yàng)。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负(fù)面(miàn)的(de)后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可(kě)以(yǐ)像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井第(dì)一天可能(néng)产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许(xǔ)一年或者(zhě)一年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西(xī)方(fāng)石油的管理层(céng)，对(duì)他们也很熟悉。西方石油(yóu)做(zuò)了很多好的(de)事情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的(de)控(kòng)股权，管理层已经很棒(bàng)了。未(wèi)来不确定是否会继续购买更多石油(yóu)公司(sī)的(de)股票，但(dàn)对(duì)现在持股量很满意。”巴菲(fēi)特(tè)说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货(huò)币地(dì)位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美(měi)联储让(ràng)债务货币化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都(dōu)在与(yǔ)美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储备地位(wèi)何时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有取代美元储备货币地(dì)位(wèi)的(de)候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货(huò)币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认为，美(měi)国要大举(jǔ)印钞很容易，但应(yīng)该非常小心(xīn)。如(rú)果货币太多(duō)，一(yī)旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是(shì)一(yī)个(gè)非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得其反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货(huò)币政策和财政(zhèng)政策时说，日(rì)本用日元做(zuò)了(le)些奇怪的(de)事。对于(yú)日本实施的经(jīng)济政策，日(rì)本人应该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力的四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些社会，但美国(guó)不(bù)应该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国(guó)家研究启(qǐ)动第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供大于需(xū)的(de)市场格局下，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最(zu四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些哪些ì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价(jià)走势(shì)，记者查询(xún)上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪(zhū)价格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前(qián)又略有回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委于(yú)5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称(chēng)，据国(guó)家发展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做(zuò)好(hǎo)猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案(àn)》规(guī)定(dìng)，国家发改委会(huì)同有关部门研(yán)究(jiū)适时(shí)启动年内第二批(pī)中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发(fā)声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨(zhǎng)。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)下午收(shōu)盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪现货(huò)市场整(zhěng)体延(yán)续振(zhèn)荡下跌(diē)走势(shì)，价格(gé)无太大(dà)起(qǐ)色。徽商(shāng)期货生猪分析(xī)师尉秀(xiù)接受(shòu)期货(huò)日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的(de)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利(lì)好，叠(dié)加散(sàn)户逢(féng)高出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡(dàng)回落并在(zài)4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场心(xīn)态(tài)开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑价格(gé)止跌(diē)反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价(jià)格的相(xiāng)对(duì)优势(shì)也(yě)刺激贸易(yì)商(shāng)从进口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库意愿加(jiā)大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割(gē)比(bǐ)例(lì)也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长(zhǎng)假期间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但生猪现货(huò)价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前(qián)生(shēng)猪处于需求淡(dàn)季，同时(shí)五(wǔ)一节前各养殖类上市公司(sī)公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落(luò)。在这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周(zhōu)五生(shēng)猪期货(huò)盘面随(suí)即作(zuò)出反应走多(duō)。从(cóng)收储本身看，不(bù)会带来(lái)实质性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠(dié)加(jiā)二(èr)育(yù)等利多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何(hé)时结(jié)束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终(zhōng)端需求缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，短期(qī)内猪(zhū)价或延续(xù)低位(wèi)区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同程度的提升，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计局最新数据，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头(tóu)，同比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于近(jìn)五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并处(chù)于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下(xià)降幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头的正常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年(nián)11月开始下(xià)滑，已经连(lián)续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可以看出，生猪(zhū)产能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来(lái)看，当下(xià)产能基础依(yī)旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出(chū)现能够驱动周期上行(xíng)趋势的(de)力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着猪价再(zài)次(cì)阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动(dòng)猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年(nián)二次育肥(féi)进出场(chǎng)节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏对猪价(jià)的(de)带动。此外(wài)受冬季猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前后(hòu)显现，对(duì)期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影(yǐng)响或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或(huò)高(gāo)于4月，建议继续重(zhòng)点关(guān)注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储(chǔ)带(dài)来的(de)情绪面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续(xù)回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可能继续保持惯性增(zēng)涨。但今年(nián)二(èr)季度(dù)开始(shǐ)生(shēng)猪市(shì)场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此(cǐ)生(shēng)猪近端现货价(jià)格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪(zhū)的调减在下(xià)半年会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下(xià)方现(xiàn)货价格(gé)空(kōng)间有限并有望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)2022下(xià)半年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐步增加(jiā)，全年猪价重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期(qī)现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在继(jì)续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望(wàng)，边(biān)际上警惕(tì)饲料(liào)养殖板块(kuài)集体(tǐ)估(gū)值下移(yí)带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些