30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数今天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理zhù)、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是逆势(shì)抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打破了(le)30年来(lái)的可转债没有出现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什(shén)么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债(zhài)，过去的双(shuāng)低策略(lüè)似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌(diē)了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年(nián)前(qián)市场(chǎng)还(hái)在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价格(gé)低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速跳水。然(rán)后持(chí)续(xù)下(xià)行，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期市场波动(dòng)加(jiā)剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不超预(yù)期(qī)，但幅(fú)度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现(xiàn)，居(jū)民(mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单(dān)月新增(zēng)创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基(jī)数(shù)效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报数(shù)据(jù)反映的制造业库存(cún)及(jí)产能(néng)周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有(yǒu)限。金融(róng)数据再次印证复(fù)苏成色(sè)需(xū)巩固，或(huò)提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示(shì)，后续来(lái)看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修(xiū)复(fù)下市场分(fēn)子端(duān)边际向好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动(dòng)性仍然偏好。国内(nèi)看，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台(tái)，对市(shì)场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区(qū)域银行风险(xiǎn)隐患(huàn)同(tóng)时通(tōng)胀仍在下行下，后续(xù)海外流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，权重(zhòng)板块内部的分(fēn)化，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动是(shì)指(zhǐ)数(shù)调整(zhěng)主因，但在内需(xū)修复(fù)、外(wài)需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资流出压力(lì)不(bù)大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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