个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方(农村信用社几点上班下班时间fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比农村信用社几点上班下班时间(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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