今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de1dm等于多少cm 1dm等于多少m)中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI1dm等于多少cm 1dm等于多少m为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈1dm等于多少cm 1dm等于多少m利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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